永靖| 四川| 带岭| 莘县| 额敏| 察哈尔右翼中旗| 平度| 孟津| 高县| 太和| 社旗| 黄山市| 靖西| 诏安| 龙州| 河池| 永福| 松滋| 红古| 荣县| 七台河| 凯里| 蔚县| 武乡| 嘉禾| 元阳| 甘洛| 汪清| 东光| 冷水江| 邵武| 科尔沁左翼中旗| 衡东| 鄯善| 遵义市| 辽宁| 九江县| 彰武| 大英| 八公山| 东光| 双峰| 涟水| 镇沅| 连云区| 贵阳| 延安| 桦甸| 五台| 宝鸡| 屏东| 珠穆朗玛峰| 应城| 金州| 玉树| 偃师| 云县| 巴南| 屏东| 利辛| 河津| 宝丰| 无锡| 沿河| 文安| 相城| 道县| 西和| 乐清| 康平| 王益| 青田| 连州| 昌邑| 田林| 安丘| 赤水| 蔚县| 茂港| 昌乐| 富顺| 索县| 东西湖| 南丰| 武陟| 涉县| 上街| 梁子湖| 和田| 洋山港| 邱县| 渠县| 巴林右旗| 拉萨| 周至| 深圳| 新密| 灵宝| 华池| 济南| 牡丹江| 青田| 马龙| 荣成| 陇南| 潜山| 铁力| 南和| 五寨| 绿春| 盐城| 沾化| 沙河| 荥经| 隆化| 马祖| 察布查尔| 景泰| 汉中| 清河门| 辛集| 诸城| 嘉黎| 赞皇| 华容| 青龙| 定兴| 达坂城| 东西湖| 兰考| 福清| 龙岗| 正定| 偃师| 长沙| 陇南| 宣威| 永胜| 垣曲| 友好| 中牟| 阳谷| 台中县| 岢岚| 长葛| 石棉| 宽甸| 松江| 夏河| 宜城| 云集镇| 汾西| 五华| 巴南| 波密| 路桥| 福鼎| 潼南| 汕尾| 博山| 潘集| 米脂| 湖口| 汕头| 任县| 韶山| 通城| 长岛| 临西| 平泉| 安国| 兴安| 隆林| 隆回| 仁化| 巍山| 永寿| 承德县| 盂县| 牟定| 浪卡子| 兴安| 辉南| 宽城| 普洱| 邵东| 祥云| 宜兴| 长武| 万宁| 明光| 渭源| 南通| 泌阳| 茂港| 两当| 阳东| 万年| 仪征| 灯塔| 泗水| 灌南| 天祝| 海门| 新绛| 鹰潭| 井冈山| 宝兴| 乌恰| 北辰| 化德| 固镇| 泽普| 繁峙| 壤塘| 张湾镇| 古丈| 东阿| 清徐| 苏尼特左旗| 兴隆| 磐安| 东莞| 和平| 新余| 汤原| 旬邑| 郾城| 特克斯| 金山屯| 横县| 扎赉特旗| 道真| 共和| 西盟| 新荣| 东阿| 尼木| 平谷| 仁布| 巧家| 高州| 富川| 巴塘| 金口河| 西充| 坊子| 临桂| 平江| 泾阳| 正阳| 山阴| 赫章| 武进| 荣昌| 嘉荫| 衢江| 伊宁县| 吴川| 蒙山| 应城| 宁明| 万源| 凯里| 千亿老虎机-千亿官网

2015年中华预防医学会系列杂志工作会议在京召开

2019-06-20 23:20 来源:网易

   2015年中华预防医学会系列杂志工作会议在京召开

  博猫彩票_博猫登录试点还推动建立共享型、节约型、社会化的汽车流通体系,并打破了汽车市场的垄断,为推动国际国内两类规则对接融合,探索发展整个平行进口体系提供了鲜活的经验。在全球政策层面不断助推、市场需求持续上升等利好背景下,稀有金属原材料的争夺战也正在上演。

今后这种趋势还将越来越明显。另一方面,合肥、合肥都市圈要融入长三角,与长三角的其他都市圈联动,加速构建区域一体化的科技创新体系、产业分工体系、交通体系、市场体系、公共服务体系等,塑造高质量发展的新优势。

  欧盟层面对电动车领域的资金扶持也在加码。而在中国,长尾猕猴属于国家二级重点保护动物。

  自从2013年12月29日厦深高铁开通后,葵潭这个名不见经传的小镇因设立了葵潭中间站,而渐渐被人熟知。与上述相比,绿驰汽车则是个特立独行者,是首个全球化集成创新的先行者。

凌云说。

  对此,有业内人士表示,纳智捷视新能源车为最后的稻草,显示出其孤注一掷的心态。

  但在去年12月中旬,该停车场突然关闭,停车场张贴的公告显示,这里的充电桩存在安全隐患,故停止使用。丑闻凸显车企环保压力事实上,报道称进行猴子实验的EUGT是由大众、戴姆勒和宝马公司共同创立,其中大众是主要出资方。

  中国工商银行四川省分行行长韩松,中国工商银行下派挂职干部、金阳县委常委、副县长韩建设陪同调研。

  以中国建材蚌埠玻璃工业设计研究院为例,其最近诞生了两件世界级产品。马依足乡青花椒高产高效林标准化种植示范基地是工商银行投入扶贫资金100万元于2016年打造,占地规模500亩。

  对于整车销售超过693万辆、同比增长%的上汽集团而言,2017年最大的亮点就是乘用车自主品牌荣威和名爵的高速增长。

  亚博游戏官网_亚博导航同时,为更好地适应形势变化和企业遇到的新情况,税务总局发布了《关于税收协定中受益所有人有关问题的公告》和《关于税收协定执行若干问题的公告》,进一步完善受益所有人规则,对税收协定中常设机构、海运和空运、演艺人员和运动员条款,以及合伙企业适用税收协定等有关事项作出了进一步明确,方便纳税人享受税收协定待遇。

  猴子试验事件的发生,对于正努力修复品牌创伤的大众来说,无疑又是一场灾难。汽车产业正迈向高质量发展。

  千赢入口-千赢平台 亚博电子游戏_亚博游戏官网 yabo88_亚博游戏娱乐

   2015年中华预防医学会系列杂志工作会议在京召开

 
责编:

首页 >> 正文

投资是思想者的探索历程
读诺顿·雷默和杰西·唐宁《投资:一部历史》
2019-06-20 作者: 潘启雯 来源: 经济参考报

??? 纵观人类数千年发展史,呈现的往往是一个文明进步的进程,当人们更多地关注财富传奇故事时,经常在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思想发展脉络。美国普特南投资管理公司首席投资官诺顿·雷默和哈佛大学经济学和数学专业青年学者杰西·唐宁合著的《投资:一部历史》,追溯人类四千多年的投资历史,重点讲述过去200年至300年全球投资领域的巨大变化,探寻人类发展的核心推动力,提醒人们投资归根到底是思想者的活动和探索历程。

  直至16世纪,投资都是“权力精英”阶层的特权。虽然那时的投资还处于最初阶段,但人们仍能瞥见美索不达米亚、埃及、希腊、罗马和亚洲古代文明的金融成熟度。在早期的美索不达米亚,寺院是经济活动中心,一切活动均围绕寺院维护与教化民众。古时候的中国极大地推动了对佛教寺院的贷款。另外,古代社会对高利率极度敏感,留下很多记录高利贷不道德的资料和禁止高利贷的法律法规。

  现代文明之前,人们已创造出复杂的组织结构以提高效率,如美第奇银行的分散管理模式。日本人则在堂岛大米交易所创建了商品和期货市场,用票据交易替代了笨重的实物交易。

  尽管投资和商业确实成为推动历史进步的引擎,但早前,大部分个人并不能直接从这些活动中受益。股份制公司的建立、工业革命和公共市场的出现,才催生出一批能取得盈余的中产阶级,并为他们提供了投资积累财富的途径。由此,投资从一种完全造福于“权力精英”阶层的行为演变为囊括并符合商人、企业主、实业家和生意人等中产阶级利益的活动。至此,投资和财富积累在历史上第一次走到“非权力精英”阶层的个体身边,并慢慢步入“投资民主化”时代。

  雷默和唐宁的观察颇为理性:投资向普罗大众的渗透并不代表每个人的投资渠道或收益分享是平等的。但从更长的历史维度看,“投资民主化”确是投资历史上的一大变革。

  普罗大众的投资地位升迁还带来另一项前所未有的发展,即退休及其养老金概念的出现。通过纵横对比研究,雷默和唐宁认为,退休的概念及相关融资手段的发展是反映数个世纪以来“投资民主化”进程最显著的表现。退休融资作为主要投资目标的理念对社会产生了深远影响,这些概念和工具持续发展演变至今。

  投资及对企业估值不仅是科学,大多时候更像是艺术。然而,投资学在20世纪迅速发展,专业投资者逐渐掌握了相关的投资工具。雷默和唐宁化繁为简,打了一个比喻:投资学的工具箱就如同“三个抽屉”:“第一个抽屉”是资产定价理论(核心估值理论);“第二个抽屉”是投资组合的风险(与估值相关的风险);“第三个抽屉”是对投资经理业绩的测算与评价(专业投资人士正确估值,发现获利机会)。

  虽然在学术层面尚有很多值得研究探讨的内容,但人们永远无法得到“放之四海而皆准”的完美价值论。似乎人们更喜欢从更高的层次而非现实生活层面思考科学的价值,但对投资科学的发展进程回顾让人们发现,市场充满了不可避免的随机游走、偶发事件和反复无常。

  成功的投资者所采取的创造性举措,最终不仅依赖于投资项目本身的渠道和创造性,更依赖于投资管理。20世纪下半叶在全球投资管理史上占有重要地位,因为独立投资经理群体的形成彻底变革了投资管理业,这一群体在企业家精神鞭策下以创造复杂而有创新性的投资产品为目的。

  在雷默和唐宁看来,虽然独立投资管理时代的开始以投资经理个人脱离大型金融机构为标志,今天的独立资产管理业却有个显而易见的赢家(至少在薪酬上),即对冲基金和私募股权的“业界高手”。他们不仅从过去几十年的发展中获益极大,还很可能在未来继续兴旺发达。照两位作者的推测,下一代金融革新将会成为关注的焦点。变化可能发生在利基市场,如算法交易、商品策略或实际资产。变化也可能包括一种整体的方式,如专注捐赠基金的公司或多策略公司。只有时间才能解答未来何种金融革新能够卓有成效。因此,“投资管理的未来发展需涉及投资理论的更广泛应用以及我们与投资专业人士之间关系的改变。未来,成功的投资经理将是那些专注于业绩和提供咨询的人士,而不仅仅是销售产品。成功的投资者将会是这么一批人,他们意识到几乎没有投资经理或任何投资策略能够带来持续的丰厚回报这个基本事实,并因此减少用于获取投资建议的支出或是寻求真正新颖独特的投资途径。投资活动将使多数人从中受益,而不再为少数人所独享。”

  探讨投资发展史,“欺诈、市场操纵和内幕交易的发展史”是绕不开的话题。尽管关于渎职行为的案例获得了过多关注,但实际上这在投资发展史上仅扮演了有限的角色。无疑,当代许多监管框架都是基于应对这些事件建立起来的,因而认识“欺诈、市场操纵和内幕交易”的起源颇为重要。曾被视为那些特权富裕人士所独享的内幕交易,直到近年才被下令禁止。通过分析那些拥有足够权势的人干预市场走向,使其符合自身利益的案例,两位作者展示了政府、监管机构和公众如何逐渐认识并应对这些公平性问题的过程。

  至于当下的问题,两位作者认为:“现行法律法规体系本身的框架并没有缺陷,而是有效执行非常欠缺”,因而继续推动民主化进程,促使监管不断进步,才能给予投资者更多信心,使其可参与到更为民主和公平的市场交易中去。这或许也是在更长远的未来,投资者才不会因为诸如麦道夫、庞兹、斯坦福、博斯基、拉贾拉特南和泰列等人而受到利益损害。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

五一国际劳动节将至,《经济参考报》记者采访了几位不同领域的新劳动者,记录下他们在这轮产业大变革中的身影。

·围城!我国建筑垃圾“年产”超20亿吨